2024年8月1日，英特尔公布2024年第二季度（4月至6月）财务业绩。演示的内容几乎与指导一致。然而，由于自2024年第一季度（1月至3月）以来运营赤字和经常性赤字扩大等负面评价，英特尔股价大幅下跌，第三季度前景不佳。

如今，数据中心的AI服务器需求不断增加，但英特尔数据中心的销售额不仅不景气，而且呈下降趋势。代工（半导体代工）业务的销售额也呈现下滑趋势，曾经称霸半导体行业王者的势头已不复存在。在这里，我想一边分析英特尔的现状，一边了解各种情况

4-6月运营赤字近20亿美元

图 1是英特尔季度财务业绩图表。2023年第四季度（10月至12月）营业收入实现盈利，但其他所有季度均出现亏损。特别是2024年第二季度（4月-6月），该公司运营赤字接近20亿美元。

原本英特尔季度销售额达到200亿美元左右，但最近却无法突破150亿美元，出现亏损。那么英特尔的销售额构成是怎样的呢？

个人电脑销售强劲

图2是英特尔销售额构成图。英特尔从2024年第一季度（1月至3月）开始改变了信息披露方式，因此有些部分有点难以阅读，但要点可以总结如下。

“台式机”和“笔记本电脑”的销售是指所谓的个人电脑，它们保持稳定，没有特别下降。曾经有一段时间，人们认为该公司的市场份额可能会被 AMD 夺走，但目前看来它正在保持其市场份额。不过，由于PC市场并不是很活跃，因此很难说英特尔的销量正在“增长”。

“DataCenter and AI”针对的是数据中心，销量下滑令人担忧。该公司曾公布季度销售额超过 60 亿美元，但现在只有这个数字的一半。与英特尔形成鲜明对比的是，目前最受关注的NVIDIA在该领域的销售额正在迅速增长。另一个竞争对手AMD也在该领域增加销量，严厉地说，英特尔现在处于失败的一方。“Intel Foundry Services”是英特尔的代工业务，由于从2024年第一季度就开始披露，目前还无法确认趋势，但这项业务实际上存在很大问题。

代工业务面临重大问题

图3是英特尔营业收入的构成图。“客户端计算”是针对PC的，可见它是英特尔营业收入的核心。“数据中心和人工智能”虽然录得盈余，但贡献较低。目前，该公司面临着盈利能力方面的问题，销售额不断下降。然而，最大的问题是英特尔代工服务的巨额赤字。尽管从2024年第一季度就开始披露，但赤字规模之大不禁令业界感到惊讶。除非针对这一赤字采取措施，否则英特尔的盈利能力将不会改善。

英特尔预计2024年第三季度（7月至9月）的销售额约为130亿美元，与第一季度和第二季度的水平大致相同，因此预计该公司将出现亏损。在本财年，英特尔宣布了多项重组计划。不过，他们并不打算对目前的业务模式做出重大改变，并强调对“IDM 2.0”的承诺，表示将在处理器业务和代工业务上发力。即使放眼整个2024财年，恐怕也很难摆脱亏损。从这里，我想考虑一下英特尔面临的问题。

数据中心的“英特尔损失”

首先，PC策略没有大问题。尽管可能存在一些内部问题，但该公司并没有失去市场份额，并且正在赚取稳定的利润。虽然我们预计未来市场不会有太大增长，但也不用担心它会消失，所以这个领域照样不会有问题。

对于数据中心，正如我之前提到的，“英特尔是唯一的失败者”，因此需要进行改进。市场上，AI服务器对GPU的需求不断增加，NVIDIA是唯一的赢家，但配备x86处理器的普通服务器的需求也在稳步增长。英特尔在这一领域拥有很高的市场份额，但最近英特尔遇到了战略处理器发布延迟等内部问题，目前正在将市场份额输给竞争对手AMD。我不知道是缺乏开发资源还是组织结构的问题，但我相信英特尔很清楚他们的问题是什么。我们所能做的就是等待，看看未来会发生什么。

台积电与三星差距巨大

最大的挑战将是代工业务。该公司每个季度的赤字都超过20亿美元，相当于全年赤字约为90亿美元。目前业界市占率第一的台积电，2024年4-6月销售额及利润均创历史新高，市场需求看好。而且，能够提供尖端工艺的晶圆代工公司只有台积电、英特尔和三星电子三家，因此该公司应该也有一些机会。不过，战略产品是处理器的英特尔不太可能收到NVIDIA、AMD等竞争对手的订单，而且英特尔的制造工艺技术也似乎存在问题。英特尔在制造千兆赫高速处理器方面拥有良好的记录，其优势在于拥有支持这一点的工艺技术。然而，代工业务的客户经常要求英特尔降低价格，因为他们不需要如此高速的运行。似乎有一种观点认为，与台积电和联电等仅代工的公司相比，用户很难使用服务菜单。英特尔在代工行业的份额维持在1%左右，不仅远远落后于份额超过50%的台积电，也远远落后于市场份额12%左右的三星。

成功经验阻碍改革

2024年1月，英特尔宣布与联电联合开发12纳米工艺。这一合作似乎符合无法降低价格的英特尔和正在努力推出尖端工艺的联华电子的意图。

此外，该公司正在考虑将其收购的 Mobileye 和其还收购的 Altera 重新上市。英特尔的并购很少有成功的案例，或许是因为收购后并没有取得预期的效果。这只是我的猜测，但这让我想知道英特尔是否将太多其文化强加给目标并购的公司。既然英特尔取得了如此巨大的成功，我觉得这可能会阻碍英特尔的改革和成长。

“成功经验阻碍改革”的现象在日本企业中屡见不鲜。然而，随着商业环境的不断变化，过去的成功故事并不总是可靠的。在这种时候，有必要仔细分析公司的资源、特点和优势。公司的特点和优势，无论好坏，都不会轻易改变。重要的是“如何使用”。英特尔在制程技术上也有优势，所以他们可能会想到在代工业务中利用这一点，但他们不应该更多地考虑客户会如何看待这一点吗？

无论如何，世界上总会发生一些让英特尔陷入困境的事情。一个企业如果真正有能力，只有在遇到困难的时候，才会体现出它真正的价值。我将继续关注和了解有关英特尔未来战略和趋势的许多事情。